通宇通讯(002792)快评:国内天线龙头厂商,深

日期:2019-11-06编辑作者:案例展示

原标题:通宇通讯(002792)快评:国内天线龙头厂商,深度受益5G发展暨电话会议交流纪要

在位于中山市火炬开发区的广东通宇通讯股份有限公司内(以下简称“通宇通讯”),制造5G通信基站天线设备的生产线正在运行。通宇通讯研发总监赵伟刚结束与一国际电信设备商的电话会议,他告诉记者,这条5G天线滤波器一体化产品自动化生产线,就是为这个设备商量身定做。目前已经正式量产,是全球首个正式落地的天馈一体化项目。

通宇通讯(002792)快评:国内天线龙头厂商,深度受益5G发展暨电话会议交流纪要

作为爱立信、中兴、大唐等系统设备商的主要合作伙伴之一,通宇通讯围绕通信基站天线主业,聚焦天线滤波器一体化产品,力争在5G时代占领先机。

事项:

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近期,我们邀请公司管理层召开了电话会议,就公司战略和业务经营进行了充分的交流。

5G天线滤波器一体化产品投入全球首批商用

评论:

“通宇通讯是全球首批成功商用5G天线滤波器一体化产品的公司。”赵伟说。2019年4月3日晚,韩国宣告5G正式商用,成为全球首个进行5G商用化服务的国家。通宇通讯的AFU天线滤波器一体化产品即运用于其中。

基站天线领先企业,竞争实力不断增强

通宇通讯成立于1996年,是中山市土生土长的科技型公司,专业从事基站天线及射频器件等通信产品的研发生产。通宇通讯基站天线大量应用于全球各地,是华为、中兴、诺基亚、爱立信、大唐等系统设备商认证的全球供应商。

公司主要从事通信天线、射频器件以及微波天线产品的研发、生产、销售和服务业务,致力于为国内外移动通信运营商、设备集成商提供通信天线、射频器件产品及综合解决方案。公司作为国内基站天线领先企业,在国内基站天线行业排名前三。公司已经积累了较大的技术优势,也取得了不错的市场地位,随着公司在研发方面的持续投入,公司未来的增长动力得到了保障。

进入5G时代,天线产品仍是通宇通讯抢占行业发展先机的重要核心产品之一。目前通宇通讯在5G方面的产品主要分为两大类,提供给爱立信、中兴、大唐等客户。

投资江嘉科技,介入陶瓷介质滤波器,发力5G

一类是64T64R Massive MIMO(大规模阵列式天线技术)天线。5G时代无论是传输速率还是数据承载量都将实现几何倍的增长,而实现这一变化的最核心技术之一,就是Massive MIMO技术。

公司签署《投资意向协议》,拟以人民币8970万元受让江苏江佳电子股份有限公司持有的扬州江嘉科技有限公司65%的股权,江嘉科技整体估值13800万元,同时江嘉科技承诺2019-2021年实现扣非净利润不低于900、1100、1300万元。

从1G到5G,天线长度越来越小,但产品的复杂程度在不断提高,单个基站天线的端口数从8个或10个通道提升到64通道甚至更多。通宇通讯应用大规模阵列式天线技术,通过多束信号叠加,不但能提升增益,还可以降低单天线发射功率,平衡能耗和成本,在对抗信号衰减上更具稳定性。

由于AAU(有源天线解决方案)、大规模MIMO、超密度组网的出现,基站滤波器类射频产品往小型化、集成化方向发展,市场会比4G时代更为激烈,会迎来新一轮的洗牌,原因在于:

另一类则是AFU天线滤波器一体化产品。由于5G网络会更多涉及到中高频段,中高频的电磁波存在传播衰减大的问题,导致5G基站密度也大幅提升。如何小型化,集成化便成了重要发展方向。通宇通讯依靠积累下的天线和滤波器技术基础,聚焦对这两个主要元器件进行集成。

1、小型化,具备介质滤波器技术的厂商有优势。传统金属滤波器进入门槛相对较低,利润率也比较低,介质滤波器具有较高技术门槛,利润率较高。

在通宇通讯公司展示厅,集成化带来4G与5G产品的差异可以直观感受到。“4G时代,天线和滤波器组件相当于在一个大铁盒子里,一般有200厘米*50厘米*20厘米大小。”赵伟介绍,“在5G时代,进行集成化与模块化,每个滤波器只有两个手指节大小。32个小型腔体滤波器集成在天线PCB板上,总体尺寸只有86厘米*40厘米*2厘米。”产品尺寸从一个“专业篮球员体型”,缩减为“一块普通窗户玻璃大小”。重量、尺寸减少的同时,集纳的元器件却更多了。

2、集成化提升,天线大变革,市场份额向龙头公司集中,由于 5G 基站天线将与 RRU 融合形成新的单元 AAU,天线公司的下游客户将由以往的运营商转变为设备商。与设备商有深度合作,并且在大规模阵列天线有较多技术储备的龙头天线厂商将有望获得更多的市场份额,而滤波器类射频产品需要与天线阵子集成在一起,那些具备较强集成设计能力、与天线龙头及设备商深度合作的厂商将有优势。

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江嘉科技是国内陶瓷介质滤波器老牌厂商,在未来5G的发展中,基站天线与射频器件将逐步实现一体化,陶瓷介质滤波器将是射频器件主要的技术方向之一,通过本次股权投资,将有利于加强公司在天馈一体化方向的技术积累,加强公司在未来通信网络市场的竞争力,有利于提升公司的综合竞争力及盈利能力。

四年研发布局将5G从蓝图变为产品

未来公司在5G天线和滤波器领域中有望占据有利位置,深度受益国内外5G发展,维持中长期“买入”评级

5G时代,技术门槛更高,对硬件制造商的研发实力、产能规模的要求更高。

公司在基站天线研发历史悠久,在3G、4G时代颇有建树,跻身国内天线厂商实力前列,同时公司积极布局5G,与中兴通讯、爱立信等设备厂商紧密合作,5G时代天线厂商将面临大洗牌,公司有望凭借深厚的研发实力及技术储备、与设备商深度合作,在基站天线、滤波器领域占据有利位置,我们预计公司2018、2019、2020年eps分别为0.53、0.75、1,维持“买入”评级。

实际上,早在2015年,通宇通讯就着手5G技术,从4G天线部门抽调出不少研发人员,并引入5G技术研究人员,跟随大唐、中兴、爱立信等企业进行初期方案论证工作。

证券分析师: 程成 S0980513040001;

当时,大家在聚焦分析5G产品的发展形态如何,都处于摸着石头过河的阶段。光天线就有64、128、192单元等多种方案,又涉及不同的频段和制式。如果不能准确研判,很容易分散力量或者走上弯路。

证券分析师:李亚军 S0980518060001;返回搜狐,查看更多

为此,通宇通讯一方面通过自身在基站天线方面的技术积累,进行分析研判。另一方面,借助与主要设备商中兴、爱立信、大唐的合作,对5G产品需求进行更加直接详细地了解。这些都促进了通宇通讯从初始期开始,就选定正确方向。

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通宇通讯的研发过程中,另一个重要判断是基站天线将向模块化、集成化发展。“当时已认识到了,天线和滤波器未来将要进行集成。这两块公司本来均具有较为成熟的技术和生产体系,所以我们从这两个元器件的集成入手。”赵伟说。

2016年通宇通讯陆续进行AFU天线滤波器一体化小规模研发。到2017年,配合客户需求,生产研发样机进行测试验证。

“元件集成以后要进行大量测试,这也是当时花费了大量精力的地方。”赵伟表示,过去天线和滤波器是分开的两个系列产品,测试也是独立进行。5G时代,将天线和滤波器一体化集成后,对测试提出了更高要求。

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